Совет директоров Банка России 24 июля снизил ключевую ставку на 25 б.п., до 14,0% годовых. Регулятор отмечает, что во II квартале 2026 года экономика росла умеренно, а ускорение инфляции летом во многом было связано с разовыми факторами. При этом оценка устойчивой инфляции сохраняется на уровне 4–5% в годовом выражении.
По оценке ЦБ, рост кредитования в июне немного замедлился, предприятия ухудшили ожидания по будущему спросу и выпуску. Однако из-за временного сокращения производственных возможностей в отдельных отраслях и более стимулирующей бюджетной политики снижение ключевой ставки должно быть постепенным.
Банк России сообщил, что дальнейшие решения будут зависеть от динамики инфляции, инфляционных ожиданий и оценки внутренних и внешних рисков. Базовый прогноз предусматривает среднюю ключевую ставку 14,5–14,6% в 2026 году и 10,5–12,5% в 2027 году. Инфляция в 2026 году ожидается на уровне 6,0–7,0%, а в 2027 году должна вернуться к целевому уровню.
Во II квартале сезонно скорректированный рост цен составил в среднем 5,0% в годовом выражении после 8,7% в I квартале, а базовая инфляция замедлилась до 4,2% с 6,2%. В июне–июле рост цен вновь ускорился главным образом из-за подорожания моторного топлива и плодоовощной продукции. По состоянию на 20 июля годовая инфляция составила 5,9%.
Инфляционные ожидания населения, бизнеса и финансового рынка выросли. Экономический рост во II квартале обеспечивался главным образом потребительским спросом, инвестиционная активность оставалась сдержанной. Прогноз роста ВВП на 2026 год снижен до 0,0–1,0%, тогда как прогноз на 2027–2028 годы сохранен.
ЦБ также отметил постепенное снижение напряженности на рынке труда, замедление роста заработной платы при сохранении безработицы на исторических минимумах. Кредитная активность в июне ослабла за счет корпоративного сегмента, тогда как розничное кредитование ускорилось.
Регулятор считает, что проинфляционные риски по-прежнему превышают дезинфляционные. Следующее заседание по ключевой ставке состоится 11 сентября 2026 года, а 5 августа будут опубликованы материалы с подробностями обсуждения и обновленным прогнозом.
Добавить комментарий